Wat zijn synthetische trackers en zijn ze veilig?

ETF´s (oftewel Exchange Traded Funds) zijn populair onder beleggers, omdat je hiermee eenvoudig en kostenefficiënt je kapitaal kunt spreiden. Maar wie zich verdiept in deze beleggingsvorm, komt al snel twee soorten ETF’s tegen: fysieke en synthetische. Hoe zit dat precies?

Wat is een tracker of ETF?

Een tracker ETF volgt (oftewel trackt) een bepaalde index, zoals de BEL20 of de MSCI Europe. Deze beleggingsinstrumenten worden op de beurs verhandeld als aandelen en zijn ontworpen om het rendement van die index zo nauwkeurig mogelijk te volgen.

Verschil fysieke en synthetische trackers

Fysieke trackers kopen daadwerkelijk de aandelen of obligaties die in de index zijn opgenomen. Stel je voor dat je een ETF koopt die de AEX volgt: de beheerder koopt dan alle 25 AEX-aandelen in de juiste verhoudingen. Synthetische trackers doen dit niet. Ze gebruiken derivaten om het rendement van de index te repliceren zonder de onderliggende effecten zelf in bezit te hebben. Kortweg betekent fysiek dat je belegt in wat je ziet en synthetisch dat je belegt in een contract dat belooft de prestaties van de index te leveren.

Hoe werkt een synthetische tracker?

Een synthetische tracker wordt vaak beheerd door een financiële instelling (zoals een bank) die een swapovereenkomst aangaat met een tegenpartij. Die tegenpartij belooft het exacte rendement van een bepaalde index te leveren aan het fonds. In ruil daarvoor ontvangt de tegenpartij het rendement van de activa die het fonds werkelijk bezit. Dat kunnen totaal andere beleggingen zijn dan de index zelf. Praktisch voorbeeld: Een synthetische ETF wil de S&P 500 volgen. In plaats van Amerikaanse aandelen te kopen, investeert het fonds in Europese obligaties. Via een swap met een bank krijgt het fonds alsnog het rendement van de S&P 500. Die bank neemt dan het risico van de obligaties over.

Waarom gebruiken sommige ETF’s een synthetische structuur?

Er zijn verschillende redenen waarom fondsbeheerders kiezen voor synthetische imitatie. Sommige markten zijn moeilijk toegankelijk. Synthetische nabootsing kan dan goedkoper zijn. Daarnaast hebben synthetische trackers vaak een lager totaal kostenpercentage dan fysieke fondsen. En omdat je het exacte rendement via een swap ontvangt, is de tracking vaak nauwkeuriger dan bij de fysiek ETF’s.

Zijn synthetische trackers veiliger dan fysieke?

Dat is een terechte en veelgestelde vraag. Synthetische trackers brengen wel degelijk een ander risicoprofiel met zich mee dan fysieke ETF’s. Het grootste risico is dat de bank of financiële instelling waarmee de swap wordt afgesloten, failliet gaat. Dan is het mogelijk dat het beloofde rendement niet geleverd wordt. Nog een mogelijk risico: synthetische trackers zijn minder transparant dan fysieke ETF’s. Het is daardoor moeilijker om te achterhalen waarin het fonds nu écht belegt. En synthetische ETF’s kunnen voordelen bieden in moeilijk toegankelijke markten, maar als die markten zelf instabiel zijn, kan dat indirect toch invloed hebben op de werking van het fonds. Maar, goed om te weten: binnen de Europese Unie gelden strikte regels voor ETF’s die onder de UCITS-richtlijn vallen. Die regelgeving stelt grenzen aan het risico, de mate van transparantie en de verplichting om informatie aan beleggers te verstrekken. Als je kiest voor een synthetische ETF van een UCITS-aanbieder, weet je dat bepaalde risico’s al wettelijk beperkt zijn.